螺纹钢创三年实惠,煤价将保持弱势震荡方式

2019-11-17 11:09栏目:荣誉资质
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5月27日,螺纹钢、焦炭、焦煤集体重挫,跌幅均超2%,螺纹钢尾盘跌破3500元大关,以日内最低价收盘,创2009年4月份以来最低价格;不仅如此,焦煤期货自3月份上市以来,跌幅超过10%,焦炭期货也创下自上市以来最低价格,与今年2月份的高点相比,下降幅度达到25%。 钢材库存的增加进一步利空煤焦钢产业链。5月中旬末钢协会员企业的钢材库存为1368.05万吨,较上旬增加59万吨,结束了4月份的下行趋势。 今年4月,重点统计钢铁企业钢材库存量1379.42万吨,虽然环比减少103.53万吨,降幅6.98%,但是同比增加132.04万吨,增幅10.59%。此外,4月份重点统计钢铁企业销售钢材4339.21万吨,比去年同期减少6.65万吨,降低0.15%。 当前已经步入了梅雨季节,对于下游开工影响较大,按照往年的变化规律来看,6月份库存走势较为平坦,且今年又在5月份出现了加速下行的走势。预判后期库存继续呈现出快速减少的概率很小,螺纹钢价格维持弱势的概率较大。基于基本面弱势的判断,预计期螺难以走出上涨行情。 焦煤焦炭不仅在需求侧承压,在供给侧同样压力不减。随着环渤海地区煤炭库存的增加,环渤海煤价也始终徘徊在下行通道。此外,截至上周末,澳大利亚纽卡斯尔港的煤炭库存上升56.1%,至134.4万吨,供给压力再次增大,未来随着到港量的增加,对国内煤炭市场将构成打压。 钢材市场的终端需求弱势已经维持了很久,产量和库存不断增加给价格带来的压力始终未见减轻,为缓解供需压力钢企已经出现减产势头。钢材行业分析及市场研究报告显示,5月中旬钢协会员单位粗钢日均产量174.05万吨,环比下降0.4%;预估全国日均产量218.54万吨,环比下降0.3%,而在5月上旬全国粗钢日产量达到创纪录的219.3万吨,旬环比增长3.0%。 库存增加、需求低迷的后果必然是钢价的持续下滑以及钢铁企业持续增加的库存。虽然今年3月份部分钢铁企业纷纷上调出厂价,但是近期宝钢、武钢、首钢、本钢、鞍钢纷纷下调6月出厂价,加重了市场看跌氛围。 尽管需求尚未复苏且库存处于高位,但中国钢铁企业的粗钢日产量自2月中旬以来一直持续在逾200万吨的高位,这给已经位于成本线附近的很多钢铁产品价格带来压力。就螺纹钢而言,钢厂价格下调或许是已认识到下游消费的不足,而中间现货商囤货的热情受到钢价下跌及终端需求不畅的抑制。 高产量、低需求导致建材库存消化缓慢,无疑是市场最大的担忧。在经济放缓的背景下,建材市场也难以出现大的涨势。预计中国GDP增速从8%下调至7.7%,将2014年预测下调至7.8%。2013年初以来中国经济活动相对疲软。同时,中国政府对经济增速放缓的容忍度似乎已有所提高,并未出台任何新的刺激计划,而是将注意力更多地放在可能的改革措施上。 由于原料价格下行,钢厂减产力度不够,建材社会及钢厂库存总量偏高,虽然此前库存出现了一定的回落,但降幅相对于目前的高产量及低需求来说比较缓慢,库存消化缓慢给市场增加了巨大的压力。目前南方地区雨水增多影响了下游工地施工,造成这些地区的需求进一步下滑,现货价格也跟随出现下调,逐步进入传统的消费淡季后,终端需求也难有更大的改善。

本周来看,煤价继续走弱,环渤海动力煤价格下跌3元/吨,山西炼焦煤小幅下跌10-20元/吨,煤炭库存小幅下降,仍维持在高位。南方水电影响较大,下游需求较差,沿海煤炭运价继续下跌,并创出近年来新低。虽然近期宏观经济显示趋稳迹象,但短期内煤价弱势下行趋势仍难改变。

钢焦煤期货价格小幅反弹。如此前判定,上周钢、焦、煤、铁矿石等品种均小幅反弹,主要原因是对积极性政策的反应,如加大定向降准,PMI显示宏观经济已 逐步趋稳。本周建议,平仓螺纹钢、焦煤、焦炭,原因在于短期趋势并不明显,我们建议持有动力煤空单,动力煤价格仍有下行空间。

煤-焦-钢产业链主动去库存,钢铁、焦煤现货价格再次下跌

钢铁、焦煤价格小幅下跌。上海螺纹钢HRB400价格为3060元/吨,下跌30元/吨,下跌1.3%。山西临汾等地主焦煤价格为780元/吨,下跌 10元/吨;京唐港焦煤价格下跌5元/吨。国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价为125.75美元/吨,下跌0.75美元/吨。焦炭价格整体保持稳定。 钢焦产业链,下游钢铁主动去库存,焦煤库存仍维持高位。钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为1015.9万吨,周环比下降1.28%。主要城市钢企库存 1398.7万吨,下降22吨。5月中旬重点企业粗钢日产量为180.05万吨,旬环比下降2.47万吨,降幅1.29%。重点钢厂库存为1499.7万 吨,旬环比增加4.9%,库存压力上升。

动力煤:库存维持高位,港口煤价继续下调,高温天气拉升日均煤耗

港口煤价小幅下调。秦皇岛煤价山西优混(5500)为520元/吨,下跌5元/吨,环渤海动力煤价格为534元/吨,下降3元/吨;坑口煤价持平,大同矿区(5500)煤价格为370元/吨,广州港煤价持平,其中澳洲(5500)煤价为590元/吨,下跌5元/吨。

沿海煤炭运价指数继续下跌。秦皇岛至广州运价报31.2,下跌1.6%,秦皇岛至上海运价报21.4,下跌2.3%。

山西坑口库存及下游电厂库存小幅下降,日耗煤量回升。六大电厂库存总量为1418.7万吨,下降13万吨,库存为22.9天,上升0.7天。受高温天气 影响,本周日均耗煤62.1万吨,上升0.6万吨,下游需求依然较差。秦皇岛港煤炭库存为625.6万吨,周环比下降0.6%。山西产地库存回升,周日库 存为4054万吨,周环比减少131万吨,降幅3.1%。

投资策略:短期煤价弱势企稳,但下游需求依然较差,煤价将维持弱势震荡格局。目前房地产投资产业链下行,宏观政策以定向刺激为主,对下游需求改善有限。总体来看,煤炭股票无大的投资逻辑,维持行业中性评级。

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